posask.com：有色金属市场分化加剧，碳酸锂与工业硅的”冰火两重天”

2026年5月，有色金属板块呈现出显著的分化格局。一边是碳酸锂在供需矛盾中持续寻底，另一边是工业硅在多晶硅需求的拉动下逐步回暖。”冰火两重天”的背后，是产业链基本面的深刻分野。

碳酸锂：产能释放与需求增速的”赛跑”

5月，电池级碳酸锂现货价格跌至7.2-7.5万元/吨区间，较年初的9万元/吨水平已累计下跌约18%。供给端的持续放量是压制价格的核心因素。

据上海有色网（SMM）数据，2026年1-4月国内碳酸锂产量累计达到28万吨，同比增长35%，其中盐湖提锂和云母提锂的增量尤为显著。海外方面，澳洲锂精矿和南美盐湖的产量也在稳步爬坡。全年全球碳酸锂供应增量预计超过20万吨LCE（碳酸锂当量），而需求端——尽管新能源汽车和储能行业仍保持25%以上的增速——仍难以完全消化如此庞大的新增供给。

从库存数据看，截至5月下旬，国内碳酸锂社会库存（含冶炼厂+正极材料厂+贸易商）已突破12万吨，处于近三年来的高位。高库存对价格的压制效应正在持续发酵。

不过，值得关注的是，随着碳酸锂价格逼近部分高成本产能的现金成本线（约6.5-7万元/吨），江西、四川等地已有云母提锂企业出现减产或停产迹象。如果价格继续下行，供给端的自发收缩可能在下半年形成价格支撑。

工业硅：多晶硅扩产潮下的”硅周期”

与碳酸锂的疲弱形成鲜明对比，工业硅（553#）现货价格在5月回升至13500-14000元/吨，较年初上涨约10%。

驱动力主要来自下游多晶硅的持续扩产。2026年全球光伏新增装机预计超过600GW，对应的多晶硅需求超过180万吨。通威、大全、协鑫等龙头企业的多晶硅新产能在二季度集中释放，对工业硅的采购量环比增加约15%-20%。

此外，有机硅和铝合金领域的需求也保持稳定增长。在三大下游齐发力的背景下，工业硅的社会库存已从年初的18万吨降至5月下旬的13万吨左右，去库趋势明确。

铜铝：宏观情绪与基本面的”双线作战”

铜和铝作为宏观经济风向标，5月走势更多受到宏观情绪的主导。美国通胀数据的反复、美联储降息预期的摇摆、中东地缘局势的扰动，都在影响着铜铝价格的短期波动。

基本面层面，全球铜精矿供应偏紧的格局没有改变——智利和秘鲁的矿山品位下降问题仍在持续，TC/RC（加工精炼费）维持在历史低位。铝方面，国内电解铝运行产能已接近4500万吨的政策天花板，云南水电季节性复产带来的增量有限。

短期来看，铜价在75000-78000元/吨、铝价在19500-20500元/吨的区间内震荡的概率较大。

镍锌：印尼政策的不确定性

镍市方面，印尼政府对镍矿出口配额和加工产能的管控政策仍是最大的变量。5月传出印尼可能进一步收紧镍矿出口的消息，一度推动伦镍价格反弹。但随后印尼官方出面澄清，价格又应声回落。这种”消息面驱动”的行情特征，反映出镍市场对政策的高度敏感和基本面方向的摇摆不定。

锌价则在22000-23000元/吨区间窄幅震荡。全球锌精矿供应过剩的格局正在逐步缓解——随着欧洲部分冶炼厂复产和中国冶炼厂检修结束，锌锭产量有望在二季度末回升。但房地产和基建领域对镀锌板的需求增速有限，锌价缺乏单边驱动。

大宗商品交易启示

对于通过大宗商品交易平台参与有色金属市场的产业客户来说，当前阶段的策略重心应放在品种间的差异化配置上。碳酸锂的弱势和工业硅的强势，恰恰提供了”强弱对冲”的机会。同时，密切关注印尼镍矿政策和美联储利率路径这两大宏观变量，做好风险预案。

（作者：posask.com行业研究团队 | 日期：2026年5月29日）